Teoria elaborata di A.C. Pigou che prevede una variazione del livello dei prezzi capace di stimolare o frenare i consumi.
La ricchezza di una persona non è costituita soltanto dal reddito corrente, ma anche dalle scorte di moneta accumulate nel passato.
Se i prezzi diminuiscono, il valore di queste scorte aumenta e i soggetti economici saranno in grado di consumare una quota maggiore del loro reddito.